FRM考试中债权稀释是什么
  • 2019-08-19
徐思远  CFA/FRM持证人、博士后
高顿财经FRM/CFA研究院主任
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问题解答
　　
　　债权稀释是指公司在原有的债务基础上又举借新债，原来风险较低的公司债务就会变成风险较高的债务，债权人原有债权价值将会减少，债权收益被新借入的债务所稀释。
　　债权稀释代理成本。债权稀释表现为企业融入新的借贷资金，导致企业资产负债率提高、整体财务风险加大，债权人的债权风险随着企业财务风险变大而增加，债权人的债权收益保障随着企业债务负担加重而降低。
　　债权稀释代理成本的计算公式为：
　　C2=Q/D1-Q/D2
　　式中:
　　C2——债权稀释代理成本；
　　Q——上市公司借贷资金；
　　D1——稀释前公司资产负债率；
　　D2—一稀释后公司资产负债率。
　　相关介绍：防稀释条款
　　防稀释条款，或者叫价格保护机制，已经成为大多数VC的Term Sheet中的标准条款了。这个条款其实就是为优先股确定一个新的转换价格，并没有增发更多的优先股股份。因此，“防稀释条款”导致“转换价格调整”，这两个说法通常是一个意思。防稀释条款主要可以分成两类：一类是在股权结构上防止股份价值被稀释，另一类是在后续融资过程中防止股份价值被稀释。

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徐思远  CFA/FRM持证人、博士后
高顿财经FRM/CFA研究院主任
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